Кредитный бум в России приобрел невиданный масштаб, причем одновременно во всех сегментах Кредитный бум в России приобрел невиданный масштаб, причем одновременно во всех сегментах

Темпы кредитования запредельные

Кредитный бум среди населения России идет в невиданных масштабах, причем одновременно по всем типам кредитов.

▪ Автокредитование увеличилось почти на 100 млрд руб за месяц до 2.1 трлн руб– больше, чем когда-либо в истории. Для сравнения, среднемесячный прирост в период низких ставок янв-июл.23 до первичного ужесточения ДКП в авг.23 был всего 31 млрд в месяц, а в 2021 всего 19 млрд.

За первые 5 месяцев автокредитование увеличилось на 371 млрд (~4% м/м в среднем) vs 111 млрд годом ранее (~1.77% м/м) и 86 млрд в 2021 (~1.61% м/м).

▪ Потребительское кредитование выросло на 291 млрд за месяц — второй лучший результат в истории после ажиотажного авг. 23 (+314 млрд) и лучший май за все время, приближаясь к 15 трлн непогашенного долга.

За первые 5 месяцев потребительское кредитование выросло на 1042 млрд (~1.46% м/м) vs 652 млрд в 2023 (~1.02% м/м) и 741 млрд в 2021 (~1.43% в месяц).

▪ Ипотечное кредитование нарастили на 326 млрд — максимум с окт. 23 и выше пиковых темпов в 2021. Прирост идет последовательно 4 месяцев подряд, начиная с января. Общий баланс непогашенных ипотечных кредитов — 19.2 трлн.

За первые 5 месяцев ипотечное кредитование увеличилось на 1065 млрд (~1.05% м/м) vs 1227 млрд в 2023 (~1.69% м/м) и 1005 млрд в 2021 (~2.04% м/м).

▪ Совокупное кредитование выросло на 713 млрд — сопоставимо с окт.23 и третий лучший результат в истории после аномальных авг-сен.23 (927-978 млрд).

С начала года совокупное кредитование выросло на 2.4 трлн (~1.37% м/м) vs 1.96 трлн в 2023 (~1.40% м/м) и 1.84 трлн в 2021 (~1.72% м/м).

Сравнение с 2021 не случайное, т. к. это был докризисный кредитный бум, а в 2023 за первые 5 месяцев ключевая ставка была 7,5% vs 16% в 2024. С авг. 23 были множественные попытки ужесточения стандартов кредитования, но ничего не помогло — темпы кредитования запредельные.

Льготное ипотечное кредитование, манипуляции с беспроцентным грейс-периодом по потребительским кредитам или «купить по любой цене, иначе завтра будет дороже» в авто-кредитах — причин много, а результат на табло.

Такого не было никогда в истории

Кредитование юрлиц в России растет рекордными темпами.

В мае чистый прирост кредитования юрлиц (нефинансовые организации + прочие финансовые организации за исключением банковских структур) составил 1.3 трлн руб среди рублевых и валютных кредитов с устранением курсовых колебаний.

За последние три месяца прирост составил 4.1 трлн или 1.37 трлн в среднем за месяц, общий долг — 78.4 трлн.

До 2022 никогда в истории не было даже двух месяцев подряд с приростом кредитования юрлиц свыше 1 трлн, а сейчас затяжная серия является уже нормой.

С августа по декабрь 2022 первичный кредитный импульс (в связи с «отложенным эффектом» заморозки на протяжении первой половины 2022) был в среднем по 1.1 трлн в месяц, по итогам 2023 среднемесячный прирост был 1 трлн, а лучшая трехмесячная серия была в сен-ноя.23 — 1.47 трлн.

Не очень понимаю, о каком замедлении кредитования пишет Банк России, здесь вполне явно проявляется фиксация рекордных темпов кредитования.

За первые 5 месяцев 2024 кредитование юрлиц выросло на 4.6 трлн (+6.2% с начала года с накопленным эффектом) vs 3.2 трлн в 2023 (+5.4%) и всего 0.95 трлн в 2021 (+4.1%).

Годовой темп ускорился до 20,9% (максимум с начала СВО) и лучший результат за 15 лет.

За 2 года кредитование выросло на 26.5 трлн руб (основной рост начался с авг.22) или рекордные +51%.

Сейчас потенциал годового темпа прирост кредитования составляет 15-16 трлн руб, стоимость кредитования выросла в среднем на 6 п. п относительно янв-июл.23, что составляет около 1 трлн избыточных процентных расходов только по новому долгу без учета существующего долга по плавающим ставкам (почти половина) и рефинансирование долгов по новым условиям.

Избыточные процентные расходы к концу 2024 оцениваются в 3.5-3.7 трлн руб. Основной риск заключается в падении маржинальности и росте плохих долгов, но пока держатся за счет внутреннего ресурса устойчивости при относительно высокой прибыли и на фоне высоких темпов роста номинальной выручки.

Обработка — вверх, добыча полезных ископаемых — вниз

Промышленное производство России выросло на 5,3% г/г, продолжая поддерживать высокие темпы роста второй год подряд.

Если исключить из сравнения кризисные периоды, относительно мая 2021 промпроизводство выросло на 10,8%, а за 5 лет (май.24/май.19) внушительный рост на 15,4%.

За янв-май.24 рост на 5,2% г/г, за три года +10.1%, за 5 лет +13.6%.

▪ Оценка промышленного производства с исключением сезонного и календарного факторов от Росстата фиксирует высокоинтенсивный рост промышленности четыре месяца подряд с фев. 24 — с накопленным итогом +3.6%, а в мае +2% м/м — лучший результат с апр. 23. Это весьма примечательно, т. к. с июн. 23 по янв. 24 наблюдалась стагнация промышленности. Найден незадекларированный потенциал к расширению?

По скользящей сумме за 12 месяцев промпроизводство на 5,1% превысило докризисный максимум в мар. 22.

▪ Добыча полезных ископаемых оказывает негативный вклад — снижение на 0,4% г/г, -0.5% за три года и -2.2% за 5 лет. За янв-май. 24 символический прирост на 0,1% г/г, +2.5% за три года, но -2% за 5 лет за аналогичный период времени.

▪ Обрабатывающее производство является основным драйвером роста промышленности — рост на 9,1% г/г, +19.3% к май.21 и +29.6% к май.19. За янв-май.24 рост на 8,8% г/г, +16.4% за три года и +26.7% за 5 лет.

▪ Обеспечение электроэнергией, газом и паром в мае 2024 прирост на 4,2% г/г, +7.5% к май.21 и +10.5% к май.19. За янв-май.24 рост на 3,9% г/г, +4.1% за три года и +8.7% за 5 лет.

▪ Водоснабжение, водоотведение, вывоз мусора, утилизация отходов выросло на 5,4% г/г в мае 2024, но снизилось на 3,7% к май.21, а в сравнении с маем 2019 рост на 11,7%. За янв-май.24 +4.3% г/г, -1.4% за три года и +12.5% за 5 лет.

По скользящей сумме за 12 месяцев добыча в минусе почти на 3% относительно максимума в апр. 20, обрабатывающее производство почти на 10% выше от докризисного максимума в мар. 22, электроэнергетика вышла из двухлетней стагнации и в плюсе на 2,1% от уровня начала 2022, а в наиболее глубоком провале водоснабжение и утилизация отходов — минус 6,7% к уровням до СВО.

Spydell Finance