ЭТО ВСЕ ЦВЕТОЧКИ...

США наложили на Россию новые санкции, Европа продлила старые санкции. Какой ужас...

На самом деле, нет. Все санкции, что вводились до сих пор против отдельных российских лиц и организаций, — это всё неприятно, конечно, но не смертельно. Это всё цветочки. Ягодки в области санкций лежат в двух плоскостях:

  1. Запрет на покупку российских нефти и нефтепродуктов.
  2. Запрет на инвестиции в российские государственные облигации.

Первое лекарство от «головокружения от успехов» испытал на себе Иран. Его ресурсов хватило всего на три года, после чего он начал молить о пощаде. Если посмотреть на график «Динамики ВВП Ирана и цен на нефть», то становится понятным, почему. Падение ВВП в результате нефтяного эмбарго составило 25% при почти неизменных ценах на нефть. Соответствующим образом упало и благосостояние простого иранского народа.

Надо ещё учесть, что тогда (2011-2015 год) цена на нефть держалась на очень высоком уровне, выше 100 долларов за баррель. Сейчас нефть колеблется вокруг 50 долларов, и российская экономика с очень большим трудом переносит такой уровень цен. В случае введения эмбарго против РФ сейчас вряд ли российские власти продержатся три года.

К счастью для российских властей, на сегодняшний день нет даже слухов о том, что где-то в высоких кабинетах на Западе обсуждается возможность введения эмбарго на покупку российской нефти. Зато появились слухи о возможном применении второго лекарства. Законопроект о новых антироссийских мерах, принятый недавно американским сенатом, содержит поручение проработать запрет на инвестиции в российские гособлигации.

ПОВТОР, ЕЩЕ ПОВТОР...

Если этот запрет будет реализован, рубль повторит сценарий декабря 2014 года, только в ещё большем масштабе. Потому что с 2014 года доля иностранных денег в российских долговых ценных бумагах, государственных облигациях федерального займа (ОФЗ) и корпоративных облигациях выросла. В 2014 году, по оценкам ЦБ, доля нерезидентов в ОФЗ составляла порядка 25%, а сейчас регулятор говорит уже о 31%. А, по некоторым оценкам, речь может идти о 40%, и даже больше.

Чтобы представить это в деньгах, скажу, что за последние полтора года нерезиденты приобрели облигаций федерального займа на 734 млрд рублей, обеспечив 84% суммы, которую минфин привлёк на рынке для покрытия дефицита бюджета. А всего иностранцы владеют долгами правительства РФ на сумму в 1,8 трлн рублей. По данным некоторых аналитиков, в средне- и долгосрочных выпусках, которые торгуются на бирже, нерезиденты владеют до 70% всех бумаг.

Виновен в таком положении дел ЦБ, и только он. Именно он создал благоприятные условия для иностранных спекулянтов для осуществления ими операций кэрри-трейд. Иностранцы брали у себя на родине кредит в долларах или евро под 1-2-3% годовых, приносили валюту в нашу страну, конвертировали её в рубли, и вкладывали в облигации под 10-11-12% годовых. Разница в процентных ставках и есть прибыль иностранных спекулянтов.

Теперь представьте, что все эти иностранные деньги одновременно, или почти одновременно, ломанутся в одну маленькую, узенькую, дверцу под названием российский валютный рынок. По текущему курсу, 1,8 трлн рублей — это 30,5 млрд долларов. Казалось бы, не очень много. Однако даже таких небольших денег у нашего ЦБ нет. Их не было уже в ноябре 2014 года. Нет их и сейчас. Ведь несмотря на то, что с первой половины 2015 года золотовалютные резервы страны понемногу росли, они всё ещё не достигли уровня ноября 2014 года.

В 2014 году, всего за три месяца, с сентября по декабрь, доллар вырос в цене почти в 2 раза — с 38 рублей за доллар на 18 сентября до 68 рублей за доллар на 18 декабря. И это официальный курс ЦБ. На бирже в декабре за доллар в пике давали 80 рублей.

Сейчас, когда иностранные спекулянты бросятся исполнять санкции, запрещающие им владеть российскими государственными облигациями, курс доллара точно также вполне может вырасти в 2 раза. Чуть больше, или чуть меньше — это не важно. В минимуме в текущем году он приближался к 55 рублям за доллар. Умножаем на два и получаем 110 рублей за доллар. Вилочка — от 100 до 120. Эти цифры удивительно напоминают прогноз Степана Демуры — 97, 125. За нижнюю границу диапазона говорит и расчётный курс доллара, получаемый делением денежной массы на золотовалютные резервы. В настоящее время он находится на уровне 97.

FinNews.ru, 27.06.2017