Радик Гайзатуллин
Комитет Госсовета РТ по просьбе главы минфина Радика Гайзатуллина (справа) рекомендовал предоставить дополнительные госгарантии на 8,9 млрд. рублей Edel Capital SA — иностранной «дочке» СИНХа

СИНХУ ОСТАЛОСЬ НАЙТИ $100 МИЛЛИОНОВ

Комитет по бюджету, налогам и финансам Госсовета РТ накануне одобрил увеличение предельного значения госдолга Татарстана на 8,875 млрд. рублей. Как сообщил депутатам министр финансов РТ Радик Гайзатуллин, дефицит увеличивается для предоставления госгарантий Edel Capital SA — дочерней структуре «Связьинвестнефтехима».

Напомним, номинал размещенного ей в 2005 году еврооблигационного займа составляет $250 млн., что по нынешнему курсу равняется 16,4 млрд. рублей. Ранее предоставленные гарантии составляют всего 13 млрд. рублей. Чтобы успокоить держателей бумаг, гарантии нужно расширить. Тем более этот форс-мажор жестко прописан в проспекте эмиссии. Там сказано, что если курс доллара превысит 47 рублей, то или Татарстан должен увеличивать объем гарантий, или бумаги будут предъявлены к досрочному погашению. С учетом предложенного увеличения госгарантий их суммарный объем достигнет 22 млрд. рублей.

«Увеличение объема государственных гарантий осуществляется с целью оказания поддержки ОАО «Связьинвестнефтехим» на фоне значительного роста курса иностранной валюты по отношению к рублю и недопущения досрочного погашения обязательств по еврооблигационному займу», — пояснил Гайзатуллин.

При этом он поручился, что «Связьинвестнефтехим», по его мнению, справится с обязательствами, поэтому предложенное решение по своей сути техническое.

Чтобы загрузить картинку, кликните по ней

«Подъем потолка госдолга не означает, что «Связьинвестнефтехим» и его дочерняя компания в трудном финансовом положении, — подчеркнул Гайзатуллин. — Денежные средства и активы компании позволяют полностью погасить долги».

Предоставление госгарантий никак не скажется на дефиците бюджета, добавил Гайзатуллин. Долги спишутся, госгарантии истекут по срокам, бюджет не пострадает.

Сейчас верхний предел госдолга РТ — 114 млрд. рублей. Если сессия Госсовета согласится с предложением кабмина, то потолок вырастет до 125 млрд. рублей. Дефицит бюджета в 2015 году утвержден на уровне 5,4 млрд. рублей: доходы — 147,6 млрд., расходы — 153 млрд. рублей.

Полную уверенность в беспроблемном погашении долга в разговоре с «БИЗНЕС Online» выразила и пресс-секретарь СИНХа Эльвира Сайфуллина. «У нас нет никаких проблем ни с обслуживанием еврооблигационного займа, ни с его погашением», — подчеркнула пресс-секретарь, уточнив, что источником выступят собственные средства компании.

Куда менее оптимистично о возможностях СИНХа погасить долг высказалось 19 января агентство Fitch. По их данным, на 15 января у СИНХа в виде денежных средств имелось всего $21,7 млн., а депозиты в «АК БАРС» Банке составляли $128 миллионов. Итого $149,7 миллиона. Осталось найти чуть больше $100 миллионов.

«Fitch ожидает, что «Связьинвестнефтехим» рефинансирует часть этого долга при наступлении срока погашения. Если рефинансирование не будет проведено, по мнению агентства, «Связьинвестнефтехиму» потребуется получить более значительные дивиденды от компаний, в которых он владеет долями, или полагаться на средства от республики», — говорилось в сообщении агентства.

КАК ТАТАРСТАН НАСТУПИЛ НА ТЕ ЖЕ ГРАБЛИ

Выпуск СИНХом евробондов в 2005 году довольно широко освещался в СМИ. Дело в том, что, как писала газета «Ведомости», Бюджетный кодекс разрешает регионам привлекать деньги за рубежом только для рефинансирования уже существующих займов. Это ограничение было введено после ряда дефолтов, спровоцированных финансовым кризисом 1998 года. К примеру, Татарстан тогда не смог вовремя расплатиться по бридж-кредиту на $100 млн., полученному от организатора выпуска — голландского ING Bank. Чтобы не наступать на эти грабли вновь, и был введен законодательный запрет.

Однако республика пошла своим путем. По долларовым бумагам «дочке» СИНХа были предоставлены рублевые гарантии. А так как гарантия в рублях, то она не подпадает под определение внешнего долга и, значит, не нарушает законодательство. Поддержка Татарстана обеспечила займу хорошие отзывы ведущих рейтинговых агентств. Moody’s и Fitch присвоили еврооблигациям Edel Capital рейтинг, соответствующий рейтингу самой республики, — так оно остается и по сей день.

Первоначально было объявлено, что средства будут вложены в «Татарско-корейскую нефтяную компанию» — совместный проект «Татнефти», «Нижнекамскнефтехима» и LG. Однако этот проект не получил развития. В итоге СИНХ разместил практически все полученные средства в двух субординированных депозитах в «АК БАРС» Банке на общую сумму 6,67 млрд. рублей (видимо, о них и упоминал Fitch). Стороны договорились, что банк будет использовать полученные средства для расширения собственной программы классической ипотеки, а также инвестирования приоритетных нефтехимических проектов республики, прежде всего строительства ТАНЕКО. Так в итоге и вышло. Как уточнила вчера «БИЗНЕС Online» Сайфуллина, порядка 60% средств были направлены на ипотеку, а 40% — в нефтехимию.

ОТКУДА СИНХ ВОЗЬМЕТ ДЕНЬГИ?

Казалось бы, идеальная схема. «АК БАРС» Банк благодаря гарантиям республики получил дешевые и длинные деньги (срок размещения — 10 лет, ставка купона — 7,70%). Так бы и было, если бы срок погашения подошел хотя бы на год раньше. Теперь же вместо тех самых 6,67 млрд. рублей СИНХУ придется отдать, как уже говорилось, почти в 2,5 раза больше — 16,4 млрд. рублей, и то если к августу курс не просядет еще ниже.

При этом возможности по рефинансированию долга у СИНХа, как и у других российских заемщиков, весьма ограничены из-за санкций. К тому же не факт, что «АК БАРС» Банк, претендующий на докапитализацию за счет средств АСВ, сейчас в таком состоянии, чтобы безболезненно отдать $128 миллионов (тем более субординированные депозиты засчитываются в капитале).

Валерий Сорокин - председатель совета директоров «АК БАРС» Банка, гендиректор «Связьинвестнефтехима»

Остается надежда на дивиденды (прежде всего от «Татнефти»). В 2013 году СИНХ, согласно отчетности, получил по этой статье 7,4 млрд. рублей доходов. Плюс в виде чистого положительного сальдо процентных платежей на счета поступило 570 млн. рублей. Так что, хотя в своевременном и полном погашении евробондов сомневаться не приходится, сумма выплаты, как ни крути, для СИНХа довольно значительная.

При этом, опять же по данным Fitch, займом в 250 млн. валютные обязательства СИНХа не исчерпываются. В июле 2012 года «АК БАРС» Банк выпустил облигации на сумму ни много ни мало $600 млн., половина которых приобрела дочерняя структура СИНХа. И теперь, по условиям, на усмотрение инвестора-держателя остальных облигаций, «Связьинвестнефтехим» с 2015 по 2017 год будет обязан ежегодно выкупать бумаги на сумму до $50 миллионов. Так что «Рубину» ждать увеличения ассигнований точно не приходится.

Интересно, что министр финансов, говоря о возможностях выплаты, которыми располагает СИНХ, упомянул не только деньги, но и активы. Среди них есть, к примеру, пакет акций «Нижнекамскнефтехима». Напомним, что ранее стало известно о публичной оферте — компания предложит всем держателям акций выкупить их пакеты. СИНХ владеет 25,2% акций, стоимость которых, по приблизительным оценкам, может составлять 10 - 12 млрд. рублей. Однако в разговоре с «БИЗНЕС Online» Сайфуллина заявила, что компания акции «Нижнекамскнефтехима» продавать не намерена, добавив, что к тому же никаких предложений по этому поводу в компанию пока не поступило.

Впрочем, до августа приватизации пакета ожидать не стоит в любом случае. Одно из условий выпуска евробондов оговаривает: если доли СИНХа в «Татнефти» и «Нижнекамскнефтехиме» опустится ниже 25%, бумаги могут быть предъявлены к досрочному погашению. Впрочем, наверняка квалифицированные финансисты из СИНХа, если надо, найдут, как обойти и этот запрет.