«ВАМИН» снова набирает миллиарды в долг

ПОТЕРЯ ВЫРУЧКИ

Согласно опубликованной на днях отчетности ОАО «ВАМИН Татарстан», выручка предприятия сократилась на 7,4% - с 7,7 млрд. рублей за первое полугодие 2011 года до 7,13 млрд. рублей за первое полугодие 2012 года. При этом себестоимость потеряла только 3,1% до 6,52 млрд. рублей. Что привело к потере более трети валовой прибыли – с 966 млн. рублей за первые 6 месяцев 2011 года до 611 млн. рублей за аналогичный период 2012 года.

Валовая прибыль и себестоимость в выручке ОАО «ВАМИН Татарстан»

Отметим, что потери валовой прибыли усугубились увеличением коммерческих расходов. Так, коммерческие расходы выросли на 18,2% до 467 млн. рублей.

Напомним, что к коммерческим расходам производственное предприятие может отнести расходы на упаковку изделий; по доставке продукции на станцию отправления, погрузке в транспортные средства; комиссионные сборы, уплачиваемые посредническим организациям; затраты на хранение продукции; на рекламу, на представительские и другие аналогичные по назначению расходы. Поскольку детализации по итогам полугодия не производится, остается только догадываться об основных направлениях таких расходов.

Подчеркнем, что прирост выручки в разрезе полугодий опережал прирост коммерческих расходов по итогам первого полугодия 2010 года. А по итогам первого полугодия 2011 года и первого полугодия 2012 года мы наблюдаем крайне неэффективные коммерческие расходы: темпы прироста существенно опережают прирост выручки.

НА МОЛОКЕ МНОГО НЕ ЗАРАБОТАЕШЬ

Отметим, что одной из причин сокращения валовой прибыли стало изменение структуры реализованной продукции в пользу низко маржинальных позиций. Так, выручка от реализации масла животного сократилась на 20% - с 1327,3 млн. рублей за первое полугодие 2011 года до 1062,3 млн. рублей за первое полугодие 2012 года. В то же время выросли поступления от цельномолочной продукции - на 19% до 1926 млн. рублей. Но у продукта с меньшей степенью переработки и добавленная стоимость ниже. Другими словами, на молоке много не заработаешь.

Удельные веса в выручке от молочной продукции ОАО «ВАМИН Татарстан»

ДОЛГОВОЙ ПРЕСС И СНИЖЕНИЕ СТОИМОСТИ ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

Заметим, что кредитный портфель ОАО «ВАМИН Татарстан» вырос в 2 раза – с 4,69 млрд. рублей за первые 6 месяцев 2011 года до 9,72 млрд. рублей за аналогичный период 2012 года. При этом доля коротких денег в общей сумме также выросла на 9 п.п. – с 51,2% до 60,2%.

Краткосрочные и долгосрочные займы ОАО «ВАМИН Татарстан»

Любопытно, что на фоне такого крутого роста долговой нагрузки процентные выплаты сократились на 22,2% – с 572 млн. рублей за первое полугодие 2011 года до 445 млн. рублей за первое полугодие 2012 года.

Но все не так просто. Интересную динамику продемонстрировала стоимость основных средств. Так, еще на 31 декабря 2011 года основные средства ОАО «ВАМИН» оценивались в 6,04 млрд. рублей, а на 30 июня 2012 года - только в 4,94 млрд. рублей.  По всей видимости, компании пришлось отдать на заклание кредиторам активы на 1,1 млрд. рублей. Отметим, что не исключен вариант перевода активов на указанную сумму в рамках холдинга.

Разумеется, все могло быть гораздо плачевнее, если бы в защиту ОАО «ВАМИН» не выступали представители правительства РТ. Так, министр сельского хозяйства РТ Марат Ахметов заявил в ходе интернет-конференции в редакции «БИЗНЕС Online», что "работу, учитывая только лишь интересы банков, возвращая любой ценой полученные кредиты, мы не приемлем".

Тем не менее, несмотря на всю поддержку со стороны государства, чистый убыток компании вырос на 16,3% - с 98 млн. рублей за первые 6 месяцев 2011 года до 114 млн. рублей за аналогичный период 2012 года. Такой негативный результат, бесспорно, свидетельствует о том, что положение одного из крупнейших агрохолдингов РТ существенно ухудшается.

Финансовый результат ОАО «ВАМИН Татарстан»

==table101==