Для иностранных инвесторов у «Татнефти» почти нет секретов

КОГДА РАСТЕТ НЕФТЬ, ИТОГИ ВСЕГДА УСПЕШНЫ. ЧТО ПО РСБУ, ЧТО ПО МСФО

Оговоримся, что мы уже проводили анализ деятельности "Татнефти" по РСБУ по итогам 2011 года. Однако мы с нетерпением ждали международную отчетность (МСФО), ибо нередко она дает более полную картину деятельности предприятий.

В нашем случае важным будут консолидация по МСФО данных по десяткам предприятий группы (включая такие крупные, как ТАНЕКО и "Нижнекамскшина") и сегментарный анализ по направлениям деятельности.

Итак, по МСФО общая выручка год к году выросла на 32% и составила 616 млрд. рублей. Это произошло вследствие роста цен на нефть, а также за счет продажи дополнительных объемов нефтепродуктов, произведенных на ТАНЕКО, запущенного в конце 2011 года. Также компания нарастила выручку от продаж нефтехимической и прочих видов продукции.

Себестоимость компании увеличилась на 30% до 525 млрд. рублей. Операционные расходы находились под контролем, они выросли менее значительно – на 18%, стоимость покупных ресурсов и особенно налоговые отчисления и экспортная пошлина возросли гораздо сильнее, но при этом надо отметить, что не привели к опережающему росту себестоимости относительно выручки.

Почти синхронный рост выручки и полной себестоимости привел к такому же (+32%) росту чистой прибыли до рекордной цифры 61 428 млн. рублей.

Доказанные запасы и затраты выросли в 2011 году скромно всего на 3,57% и достигли цифры в 870 млн. тонн.

При этом добыча нефти почти не изменилась, прирост добычи по сравнению с 2010 годом составил всего 0,3%, застыв на уровне 26,2 млн. тонн в год. Стагнация приростов добычи объясняется переориентацией на интенсивный тип роста добавленной стоимости, т.е. все внимание компании сегодня переключено на нефтепереработку.

Добыча газа, напротив, выросла на 14,5% и достигла 929 млн. кубометров в год.

ЛЬГОТЫ: ТО ПУСТО, ТО ГУСТО

С 2007 года «Татнефть» имела льготы на добычу по Ромашкинскому и другим месторождениям по НДПИ. С этого времени расчет базовой ставки по налогу на добычу полезных ископаемых был пересмотрен с целью предоставления льгот для месторождений, у которых коэффициент выработанности составляет 80% и более, как определено по Российской классификации запасов и ресурсов. По этим правилам компания из Альметьевска получает льготу в размере 3,5% на месторождение за каждый процент выработанности, превышающий 80%. Поскольку Ромашкинское месторождение, самое большое месторождение компании, также как и некоторые другие месторождения, имеет процент выработанности более 80%, компания получила льготу по налогу на добычу полезных ископаемых в 2011 году в размере 16,7 млрд. рублей по сравнению с 10,4 млрд. рублей в 2010 году. Что в основном связано с ценами на сырую нефть в соответствующих периодах.

По добыче сверхвязкой (битуминозной) нефти льгота тоже есть и даже нулевая, но уровень ее добычи является чисто символическим, т.е. всего 0,001% от общей добычи. Сверхвязкой нефти добыто за год всего 179 тыс. тонн. Так что эту деятельность можно считать теоретически важной, но пока чисто экспериментальной.

Безусловно, сенсационным является признание "Татнефти" в отчетности относительно новых льгот по НДПИ (компенсация режима «60-66»). Напомним, что мы в конце прошлого года подробно освещали эту ситуацию.

А теперь цитата из свежего отчета по МСФО: «В конце ноября 2011 года были приняты новые поправки к Налоговому кодексу Российской Федерации, которые дают возможность до 2016 года снизить расходы по налогу на добычу полезных ископаемых на нефть, добытую с определенных месторождений, расположенных на территории Татарстана. Компания не считает, что будет конечным выгодоприобретателем данной налоговой льготы».

Напомним читателям, что в декабре 2011 года на появившуюся на уровне слухов информацию о том, что новые льготы по НДПИ (37,8 млрд. рублей) получит не ТАНЕКО, а ТАИФ-НК, Шафагат Тахаутдинов - генеральный директор ОАО «Татнефть», заметил следующее:

- Это взаимоотношения двух хозяйствующих субъектов. Мы по этому вопросу встречались с Шигабутдиновым (Альберт Шигабутдинов – гендиректор ОАО «ТАИФ» – ред.). Мы сказали, какие вопросы мы имеем к нему. Он сегодня должен был подъехать, но подъедет завтра, будет общаться с Магановым. Взаимоуважаемыми надо быть партнерами... Садиться надо и решать».

И вот в отчетности официально перед иностранными инвесторами фактически признано, что вопрос с 37,8 млрд. рублями решен в пользу ТАИФ-НК.

АНАЛИЗ ПО СЕГМЕНТАМ. СКОЛЬКО ПЛАТИТ ТАИФ ЗА НЕФТЬ

Одним из ценных свойств МСФО является раскрытие информации по сегментам. В случае "Татнефти" под сегментами подразумеваются направления производственной деятельности.

Итак, доли сегментов в общем объеме группы на конец 2011 года выглядят так:

ДОЛИ СЕГМЕНТОВ В ОБЩЕМ ОБЪЕМЕ ВЫРУЧКИ

Кстати, при взгляде на диаграмму заметен низкий удельный вес сегмента "шинный комплекс" (всего 5%). Возникает вопрос о целесообразности концентрации на развитии данного направления.

СЕГМЕНТ 1. НЕФТЬ. РЕАЛИЗАЦИЯ СОБСТВЕННОЙ СЫРОЙ НЕФТИ

Сегмент разведки и добычи нефти (нефть) включает разведку, разработку, добычу и реализацию собственной сырой нефти.

Несмотря на рост выручки, расходы на добычу продолжали также расти, хотя и не такими резвыми темпами. Положительным является тот факт, что затраты на геологию не снижаются и растут темпами, близкими к инфляционным, что, в свою очередь, приводит к росту запасов.

Интересно, что темпы роста выручки "Татнефти" от реализации сырой нефти (+26,5%) здорово отставали от темпов роста средних цен нефти марки URALS, которая за 2011 год выросла на 39%. Для сравнения: за 2010 год нефтяные цены приросли на 15%. Напомним, что средняя цена за 2011 год была 109,1 долл/барр, а за 2010 год 78,3 долл/барр.

Рассмотрим причины, повлиявшие на данное обстоятельство:

СЫРАЯ НЕФТЬ - РЕАЛИЗАЦИЯ НА ВНУТРЕННЕМ РЫНКЕ

По данным таблицы видно, что низкий прирост выручки от реализации (всего на 12%) обусловлен снижением физических объемов поставок, главным образом на завод ТАИФ. Но это было компенсировано увеличением цены реализации на 27%. Любопытный факт, который удалось вычислить из отчетных данных: "Татнефть" поставляет на завод ТАИФ-НК нефть по справедливым рыночным ценам. Так, например, если условно добавить к ценам поставки средний размер экспортных пошлин (57,4 долл./барр. в 2011 и 38,4 долл./барр. в 2010), то получим мировые цены на марку URALs .

СЫРАЯ НЕФТЬ - РЕАЛИЗАЦИЯ В СНГ

Здесь та же картина: снижение физических поставок на фоне еще большего роста отпускных цен, что обусловило небольшое увеличение выручки от реализации.

СЫРАЯ НЕФТЬ - РЕАЛИЗАЦИЯ В СТРАНАХ ДАЛЬНЕГО ЗАРУБЕЖЬЯ

Наименьшее снижение объемов реализации (всего на 4,6%) было допущено на высокорентабельном и объемном (16,5 млн. тонн в год) направлении экспортных продаж. Судите сами, реализация шла по мировым ценам. Отсюда и прирост выручки в 30,8%.

СЫРАЯ НЕФТЬ – ИТОГОВАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ

Общее падение объема реализованной сырой нефти объясняется поставкой в 2011 году по давальческой схеме 2,1 млн. тонн нефти на переработку в ОАО «ТАНЕКО».

Интересно, что «Татнефть» имела четыре основных покупателя сырой нефти (увы, они не раскрываются). Эта реализация была отражена в сумме 396 505 млн. рублей, что представляет собой 50%, 15%, 12% и 7% от выручки в 2011 году соответственно. Т.е. на долю этой таинственной четверки трейдеров приходится 84% всей реализованной нефти.

В 2011 году на экспорт ушел 71% всей проданной нефти - против 69% в 2010 году.

СЕГМЕНТ 2. НЕФТЕПРОДУКТЫ. ПЕРЕРАБОТКА И РЕАЛИЗАЦИЯ ПОКУПНОЙ НЕФТИ И НЕФТЕПРОДУКТОВ

Данный сегмент включает закупки и реализацию нефти и нефтепродуктов у внешних поставщиков, а также нефтепереработку и реализацию нефти и нефтепродуктов через собственную розничную сеть.

Прирост количества АЗС в 2011 году был невелик, всего на 2,2%, и число заправок на конец года составило 641 шт. Из них 130 АЗС - за пределами РФ, главным образом в Украине (128).

Значительный рост выручки на 80% по сравнению с 2010 годом по нефтепродуктам до 87 603 млн. рублей обусловлен запуском производства в декабре 2011 года на ТАНЕКО. В связи с этим резко возросли физические объемы производства нефтепродуктов с 1 млн. тонн до 2,3 млн. тонн.

В 2011 году группа экспортировала из России 1 691 тыс. тонн нефтепродуктов (включая 60 тыс. тонн покупных) по сравнению с 449 тыс. тонн в 2010 году (включая 216 тыс. тонн покупных).

СЕГМЕНТ 3. РЕАЛИЗАЦИЯ НЕФТЕХИМИЧЕСКОЙ ПРОДУКЦИИ

Реализация нефтехимической продукции (нефтехимия) включает реализацию шин, нефтехимического сырья и готовой продукции, которая используется для производства автомобильных шин. Т.е. это то, что зовется "шинным комплексом" "Татнефти".

Выручка по данному сегменту (в млн. рублей)

Увеличение выручки от реализации продукции нефтехимии обусловлено ростом цен реализации шинной продукции. Производство шин группой в 2011 году осталось прежним и составило 11 млн. шин.

СЕГМЕНТ 4. ПРОЧАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ

Прочая реализация в 2011 году увеличилась на 5,7% и составила 21 100 млн. рублей по сравнению с 19 957 млн. рублей в 2010 году. Прочая реализация представляет собой реализацию материалов и оборудования, различных видов нефтесервисных услуг (таких как бурение, строительство и ремонт скважин, геофизические работы), а также реализацию энергии, воды и пара, предоставляемых компаниями группы сторонним предприятиям. В 2011 году увеличение прочей реализации преимущественно обусловлено увеличением выручки от реализации энергии, воды и пара.

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ОПЕРАЦИОННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ГРУППЫ "ТАТНЕФТЬ" ЗА 2011 ГОД