«Казаньоргсинтез» распугал спекулянтов

КАПИТАЛИЗАЦИЯ ХИМИЧЕСКОГО ГИГАНТА УШЛА НИЖЕ УРОВНЯ КРИЗИСНОГО 2009 ГОДА

Резкое падение прибыли на 98%, рост кредитного портфеля до 30,3 млрд. рублей и сокращение персонала на 330 человек – таковы некоторые итоги деятельности «Казаньоргсинтез» за 9 месяцев 2011 года. КОС, казалось бы, удачно выбравшись из кризисных передряг, вновь испытывает проблемы. В том, что происходит с финансами крупнейшей промышленной компании столицы РТ, разбирался аналитический центр «БИЗНЕС Online».

КАКАЯ КОРОВА СЛИЗАЛА ЯЗЫКОМ ВСЮ ПРИБЫЛЬ

Как стало известно из свежеопубликованного отчета компании (по стандарту МСФО) за 9 месяцев 2011 года, «Казаньоргсинтез» смог получить выручку в размере 27 млрд. рублей, что выше показателя за аналогичный период 2010 года (26,4 млрд. рублей) всего на 2,2%. Но не будем радоваться этим цифрам, ибо они не покрывают даже официальную инфляцию в России (примерно 6%).

И это на фоне того, что на «КОСе» значительно выросла себестоимость продукции: на 6,9% - с 21 млрд. рублей до 22,4 млрд. рублей. Это привело к увеличению доли затрат в выручке на 3,7% до 83,1% и как следствие – к сокращению валовой прибыли сразу на 15,8% - до 4,57 млрд. рублей.

Также возросшие на 6,5% управленческие расходы (с 1236 млн. рублей до 1322 млн. рублей) привели к падению операционной прибыли на четверть - до 2,83 млрд. рублей по итогам 9 месяцев 2011 года. Видимо, менеджмент себе зарплату проиндексировал все-таки с учетом инфляции. Кстати, обратим внимание, что при этом "КОС" заметно сократил свой персонал – на 337 человек. Любопытно, что в итоге численность коллектива компании сократилась до уровня ниже кризисных 2008 и 2009 годов.

На «добивание» надежды на существенную прибыль сработали традиционно гигантские процентные выплаты в размере 1,8 млрд. рублей, а также отрицательное сальдо прочих расходов и доходов в размере 884 млн. рублей, вместо положительного - 267 млн. рублей по итогам трех кварталов 2010 года.

Как результат, чистая прибыль «КОС» снизилась с 1543 млн. рублей за 9 месяцев 2010 года до мизерных 22,8 млн. рублей за аналогичный период 2011 года или на 98,5%!

ЭКСПОРТНОЕ НАПРАВЛЕНИЕ ОКАЗАЛОСЬ НЕВЫГОДНЫМ

Отметим, что 22% продукции "КОС" за 9 месяцев 2011 года отправил на экспорт. Но если изучить основные направления, то среди главных стран-покупателей - Украина, Казахстан, Беларусь и Таджикистан. Валюты данных стран более уязвимы к финансовым потрясениям в сравнении с российским рублем. К примеру, девальвация белорусского рубля за последние 6 месяцев составила свыше 175%. Так, еще в начале мая официальный курс НБ Беларуси был на уровне 3084 рубля за доллар США, а в середине сентября свободные биржевые торги проходили у отметки 8600.

ВЫГОДНЕЕ ВЗЯТЬ У СБЕРБАНКА, ЧЕМ РАБОТАТЬ НА СВОИ

Что касается финансовой устойчивости главного казанского химика, то по-прежнему долговая нагрузка на собственный капитал зашкаливает разумные пределы. Так, наметившееся улучшение за 9 месяцев 2010 года сменилось ростом кредитного навеса на 7% - до отметки в 431% по итогам трех кварталов 2011 года.

Как выясняется из отчета, займ от ОАО «ТАИФ» в размере 15 млрд. рублей «КОС» уже погасил, хотя кредит был сроком на 5 лет, до декабря 2014 года. А Сбербанк, напротив, только увеличил в июне текущего года кредитную линию на 20 млрд. рублей сроком на 7 лет (до середины 2018 года) и еще 7 млрд. рублей на 5 лет (до середины 2016 года).

Обратим внимание, что процент по кредиту для «КОСа» от Сбербанка определенно очень интересный: процентные выплаты составили 1,8 млрд. рублей, а суммарная долговая нагрузка, где львиная доля принадлежит «Сберу», составила 30,3 млрд. рублей. Иначе говоря, обслуживание обошлось в среднем в 5,94% за 9 месяцев или 7,92% годовых, что находится незначительно выше уровня прогноза по инфляции РФ: 7 - 7,5%.

Основные показатели финансовой устойчивости и ликвидности «КОС»

ОТ РАЗВИТИЯ ТЕХНОЛОГИЙ МЫ НЕ ОТКАЖЕМСЯ

Невзирая на финансовые трудности, «КОС» продолжает активно развивать свою инновационную программу. Скажем о ней несколько слов.

Так, на заводе ПППНД разработана и наработана опытная партия нового катализатора ОХК-6М как альтернатива импортному катализатору UCAT B-375. В результате испытаний нового катализатора была выработана базовая марка полиэтилена ПЭ2НТ76-17. Также произведен полиэтилен низкого давления высокой плотности марки ПЭ2НТ24-12 – для переработки методом литьевого формования в изделия хозяйственно-бытового и производственного применения.

На заводе Бисфенол А на производстве фенола и ацетона проведены мероприятия с целью стабилизации полимерообразования альфаметилстирольной (АМС) фракции, результатом чего стало увеличение гарантийного срока хранения АМС фракции с четырех суток до одного месяца и более. Это позволило расширить рынок сбыта продукции.

На заводе Оргпродуктов произведены:

• диоксиэтилэтилендиамин (Доээда-70), предназначенный для очистки природных углеводородов от кислых газов и серосодержащих органических соединений;

• смола ацетонформальдегидная СНПХ-САФ-75, которая используется в качестве связующих в тампонажных материалах при капитальном ремонте скважин в нефтедобывающей промышленности.

Все наработанные партии переданы потребителям для промышленных испытаний.

Кроме того, за третий квартал 2011 года «КОС» получил патенты евразийского образца на «Способ комплексного обеззараживания бытового стока» (№ 2423322), «Способ разложения гидроперекиси кумола кислотным катализатором на фенол и ацетон» (№ 2423342), «Факельный ствол» (№ 2427759) и «Способ получения бутена-1» (№ 2429216).

ИНВЕСТОРОВ ИНТЕРЕСУЮТ ДИВИДЕНДЫ, РЕСПУБЛИКУ – НАЛОГИ

Хотя компания довольно удачно рефинансировала свои долги и активно проводит инновационную политику, инвесторов, безусловно, больше интересуют итоговые финансовые результаты и выплата дивидендов (а республику - налоги, и прежде всего - налог на прибыль). Поскольку прибыль компании сократилась, а значит и перспективность вложений в «КОС», реакция фондового рынка не заставила себя долго ждать: капитализация компании рухнула на 44% - с 10,15 млрд. рублей на 30 сентября 2010 года до 5,72 млрд. рублей на 30 сентября 2011 года. Данный уровень оказался ниже даже в сравнении с уровнем сентября 2009 года (7,25 млрд. рублей.) на 21%.

Иными словами, финансовые перспективы компании сейчас инвесторы оценивают с откровенным пессимизмом. Оправдаются ли негативные ожидания биржевых спекулянтов, или благодаря проведенным инновациям компания удивит позитивной динамикой прибыли и рентабельности, читатели смогут узнать из ближайших аналитических материалов, посвященных «Казаньоргсинтезу».

Основные показатели деятельности «КОС»

Отчеты компаний за 9 месяцев:

«Татспиртпром» выиграл битву с «серыми» спиртзаводами

Акции "Таттелекома" оказались защитным активом

"Татнефть": насколько велика долговая нагрузка?

КВЗ не заметил кризис на биржах

Кризис опять догнал КАМАЗ