«Много раз в разных вариантах я писал о том, что наш Центральный банк абсолютно неверно укрепляет рубль. Причём делает это уже в четвёртый раз. Три обвала мы уже пережили» «Много раз в разных вариантах я писал о том, что наш Центральный банк абсолютно неверно укрепляет рубль, причем делает это уже в четвертый раз. Три обвала мы уже пережили» Фото: ©Валерий Мельников, РИА «Новости»

НИКАКИЕ УЖИМКИ И ПРЫЖКИ С КЛЮЧЕВОЙ СТАВКОЙ ОТ ЦБ РФ ЗНАЧИМО НА КУРС РУБЛЯ НЕ ВЛИЯЮТ

Много раз в разных вариантах я писал о том, что наш Центральный банк абсолютно неверно укрепляет рубль, причем делает это уже в четвертый раз. Три обвала мы уже пережили. Причина последних двух предельно простая: в Российской Федерации построена почти монотоварная ТЭК-экономика, то есть экономика, опирающаяся в основном на топливно-энергетический комплекс. Если учесть трубы для нефти, перекачивающие станции и тому подобное, то реально экономика тэковская примерно на 75%.

При либеральном отношении к рублю для такой экономики его цена к устойчивой валюте, каковой в первом приближении является доллар, должна полностью зависеть от цены на нефть. Я утверждаю, что это так и есть. А председатель Центробанка РФ Эльвира Набиуллина, оправдывая свои глупые и вредные решения, утверждает, что мы от такой зависимости избавились.

Пока слова против слов. Надеюсь, мой читатель меня простит, но я считаю необходимым для ясности привести пару простейших графиков, которые переводят спор с птичьего языка про таргетирование на язык науки.

Чтобы увеличить, нажмите

На первом графике без фокусов представлена динамика курса рубля и цены на нефть. Достаточно школьных знаний и здравого смысла, чтобы увидеть очень сильную связь этих факторов.

Чтобы увеличить, нажмите

На втором графике представлены результаты обработки этого огромного массива данных методом регрессивного анализа, который дал коэффициент детерминации нефти на рубль 0,96. С учетом больших случайных колебаний, характерных для экономики, это означает, что курс рубля полностью детерминирован ценой на нефть. И никакие ужимки и прыжки с ключевой ставкой от ЦБ РФ значимо на него не влияют, а просто гробят не сырьевую часть экономики. Поэтому всякий обвал цены на нефть (а иногда и ожидание обвала) приводит к обвалу курса рубля.

«ЦБ своей политикой добился реального укрепления рубля, обеспеченного исключительно огромным потоком нефтедолларов и абсолютно не соответствующего интересам остальной экономики» «ЦБ своей политикой добился реального укрепления рубля, обеспеченного исключительно огромным потоком нефтедолларов и абсолютно не соответствующего интересам остальной экономики» Фото: «БИЗНЕС Online»

НА ТЕ ЖЕ ГРАБЛИ – В ЧЕТВЕРТЫЙ РАЗ

Что происходит сегодня? Цена на нефть, как и ожидалось, зафиксировалась на полочке $60–70 за баррель, соответствующей реальной себестоимости добычи сланцевой нефти. В соответствии с регрессионной формулой национальная валюта РФ зафиксировалась на уровне приблизительно 60 рублей за доллар, а инфляция у нас продолжилась. То есть ЦБ своей политикой добился реального укрепления рубля, обеспеченного исключительно огромным потоком нефтедолларов и абсолютно не соответствующего интересам остальной экономики. Я уже приводил оценку, что при выключенном избыточном потоке нефтедолларов реально доллар должен сегодня стоить 90 рублей.

Думаю, что серьезные аналитики на Западе это знают и частично сливают инсайд валютным спекулянтам. А поскольку среди пугалок есть и полномасштабные санкции на ТЭК России, которые означали бы очередное импульсное снижение цен на нефть, то те, кто верит в такой сценарий, должны ожидать и обвала рубля за 90. Однако на сегодня я в такой сценарий не верю из-за проблем со сланцевой нефтью и бюджетом Саудовской Аравии.

Санкции, скорее всего, обвала рубля не вызовут. Но теперь уже не за горами глобальный кризис – с падением спроса и цен на сырье, включая нефть в пиковом режиме. По моим представлениям десятилетней давности, начиная с 2019 года мир будет жить в режиме ожидания быстрого перехода от роста к глобальному кризису. При сохранении нынешней финансово-экономической политики в РФ грабли приготовлены, и мы получим обвал рубля за 90 – примерно к 115. И никакие стабфонды, даже если их еще не санкционируют, не спасут ни нас, ни рубль.

Целесообразно осуществить планомерное ослабление рубля до обвалоустойчивых значений, соответствующих равновесию для несырьевой части экономики, с реальным форсированным импортозамещением и частичным регулированием соотношения доходов и цен. Но нынешняя команда на это профессионально не годна. Так что еще не сейчас, но на те же грабли в четвертый раз наверняка наступим...

Иван Грачев

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции