Снижение российского рынка акций связано с перетоком денег в более доходные консервативные инструменты, дивидендными гэпами и опасениями инвесторов в отношении уровня закредитованности эмитентов. Об этом в интервью РБК рассказал первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин. Накануне индекс Мосбиржи впервые за полтора года опустился ниже отметки 2,5 тыс. пунктов.

Фото: «БИЗНЕС Online»

«С экономической точки зрения есть обратная зависимость между значением фондовых индексов и процентных ставок, и она сработала», — констатировал он. Процентные ставки сейчас находятся на историческом максимуме — в октябре ЦБ повысил ставку до 21%.

Чистюхин отметил, что высокая ставка приводит к перетоку средств инвесторов в более доходные инструменты, в том числе депозиты — это влияет на снижение индекса. «Мы примерно оцениваем, что во втором квартале из акций в долговые инструменты и в депозиты перешло где-то 10% всего оттока, в третьем квартале — 16%», — сказал он.

«Мы примерно оцениваем, что во втором квартале из акций в долговые инструменты и в депозиты перешло где-то 10% всего оттока, в третьем квартале — 16%», — привел данные первый зампред ЦБ.

Определенное влияние на падение российского фондового рынка оказывает также дивидендный гэп — бумаги перед выплатой дивидендов стоят несколько больше, чем бумаги после выплаты дивидендов. «Не думаю, что это очень большие значения, но тем не менее они тоже играют роль», — добавил он.

Чистюхин также предположил, что инвесторы стали более консервативно оценивать развитие бизнеса части компаний. Он отметил, что помимо санкционных проблем, проблем с логистикой и сменой партнеров, учитывается эффект повышения ключевой ставки и уровень закредитованности компаний. При этом сам ЦБ на данный момент не видит ухудшения качества корпоративного портфеля на фоне высоких ставок, добавил он.

Кроме того, еще один важный фактор, который влияет на рынок, — это закрытие информации со стороны некоторых компаний. Зампред ЦБ объяснил, что это не лучшим образом влияет на отношение инвесторов к эмитентам.

Напомним, с начала 2024-го рублевый индекс Мосбиржи потерял более 18%. При этом до апреля-мая индекс рос и приближался к 3,5 тыс. пунктам. Однако с весны из-за геополитической напряженности, а затем и начавшегося цикла повышения ключевой ставки индекс начал падать.

25 октября совет директоров Банка России повысил ставку сразу на 2 п. п. — с 19 до 21% годовых. Это больше, чем после начала СВО, когда ставку взвинтили до 20%. Причиной назвали высокую инфляцию — регулятор не исключает дальнейшего повышения ставки уже 20 декабря.