Эксклюзивный комментарий Михаила Леонтьева специально для KM.RU

Кто бы мог подумать. Lehman Brothers - банкрот де-юре. Покупка Merrill Lynch Bank of America - тоже фактически банкротство. Перед этим Fannie Mae и Freddie Mac - тоже, по сути, банкротство. То есть обанкротились системообразующие столпы американской экономики. Реальный сектор находится в еще худшем состоянии. При этом очевидно, что уже воли спасать всех подряд нет. То есть даже не воли. Просто на Боливаре кончились места. Двоих он еще выносит, а третьего и четвертого - уже нет. Поэтому когда начнется обрушение реального сектора, спасать его никто не будет. Тем более что проблема состоит в том, что реальный сектор невозможно спасать финансовыми влияниями.

Разговоры о выходе Америки из кризиса - ерунда

В принципе, эмиссиями можно удержать банки на плаву, чтобы финансовая система не рухнула окончательно. Они от этого не оздоравливаются, они от этого не выходят из кризиса. Они просто не тонут. По известной поговорке, что вот именно оно не тонет. А все, что тяжелее этого самого, оно тонет. Его поддерживать никакими финансовыми влияниями нельзя. Нельзя таким способом увеличить продажи "Дженерал Моторс".

То есть всякие разговоры о выходе из кризиса американской экономики, который кто-то учуял, унюхал, уловил шестым чувством, - это полная ерунда. Никаких фундаментальных причин для этого выхода нет. Обвал уже пошел. Руками Америка еще может поддерживать эту ситуацию. Сколько она сможет поддерживать? Но отсчет уже пошел. Предстартовый отсчет кризиса.

Можно включить еще какой-нибудь дополнительный механизм, как чисто эмиссионный, так и политический, еще чуть-чуть поддержать ситуацию. Но если после 11 сентября они сумели оттянуть кризис на 7 лет, то сейчас этот навес стал только больше.

 Обвал российского рынка связан с мировым кризисом

Что касается нас. У нас тоже происходит обвал фондового рынка. Он явно связан, явно, абсолютно логически связан с общим обвалом. Те причины дополнительные, которые к этому присосались, включая геополитические, были бы никак не возможны без общего состояния экономики. Создается впечатление, что привлекательность российского рынка настолько высока была, что, грубо говоря, отказать себе в заработке было невозможно.

Коммунистический Китай в свое время начал резкий подъем, в том числе финансовый и фондовый, в тот момент, когда США активнейшим образом гнобили его по политическим мотивам. Они перестали его гнобить именно на фоне этого подъема. Я имею в виду не прямое противостояние, а некое политическое.

Можем мы иметь фондовый рынок, отдельный от всего мира? Хотелось бы нам иметь широкий развитый рынок? Типа американского? А не тот, который сейчас у нас. Он даже в своем катастрофическом падении не может создать катастрофы в экономике. Хотелось бы? Хотелось. По нескольким причинам. Во-первых, поскольку сейчас рынок недоразвитый, возможности у него огромные. Это и возможности колоссального увеличения денежной массы, увеличение национального богатства. И, таким образом, возможность легкого, необременительного, не связанного с какими-то серьезными потерями, затратами и жертвами, обеспечения резкого рыка вперед.

Существует чисто прикладная вещь. Нам очень сложно обеспечить стабильность экономики в рамках нынешней системы, пока у нас очень узкий рынок. В том числе и фондовый.

Есть два способа поглощения российской инфляции

Проблема наша не в том, что у нас большой приток капитала и раздутый рынок, а в том, что он маленький. Этот рынок не является губкой, которая может впитывать даже не эмиссию, а дополнительные впрыскивания денег, которые не всегда связаны с государственной политикой. Например, приток инвестиций. У нас приток инвестиций является проблемой именно потому, что рынок неразвитый. Эти инвестиции тут же выдавливаются в торговлю, грубо говоря, в прямой оборот.

Тем более это касается государственных всяких программ: инвестиционных, социальных, прочих. Они тоже очень быстро выдавливаются в текущий оборот, то есть в цены. Понятно, что развитие рынка - вторичных, третичных, всяких этих деривативов - оно является мощнейшим способом поглощения инфляции.

В принципе, есть два способа поглощения российской инфляции. Оба они совершенно не лежат в плоскости политики нынешнего Минфина Кудринского. Это резкое усиление конкуренции на внутреннем рынке. И второе - расширение фондового рынка. Это все бы было хорошо, если бы была возможность. Говорить о развитии российского рынка автономно от мирового невозможно. Если мы сейчас делаем ставку на фондовый рынок, то мы таким образом меняем на ближайшие годы развитие.

У нас сейчас есть шанс, на мой взгляд, потерять меньше, чем наши конкуренты. Этот шанс невелик, непонятно, за счет чего это получится. Россия может осуществить свои задачи, выиграть свою игру, которую начала, имею в виду большую геополитическую, геоэкономическую игру, только обеспечив достаточно серьезный экономический рост. Не потому, что это надо для политической аргументации. Просто нашего веса сейчас недостаточно, чтобы в перспективе выдерживать напряжение такой игры.

Речь идет не только о военной составляющей, а о самых разных. К сожалению, роль субъекта в современном мире принадлежит очень мощным, очень крупным игрокам. Среди тех игроков, которые сейчас претендуют на роль субъекта, практически все больше и мощнее нас. Все до одного. Таким образом, стоит вопрос: а вообще нужно ли нам развивать и спасать фондовый рынок? Конечно, нам не нужны обвалы, нам не нужно его специально ликвидировать, но поддерживать в какой-то стабильности, наверное, необходимо.

Если учесть, что роль рынка во всех областях, кроме как способа огромного увеличения богатства, на самом деле в мире невелика. И у нас ничтожна.

Можно говорить о том, что это источник дополнительного финансирования. Опять же - не очень. Даже кредитование компаний не прямо связано с капитализацией.

Наш финансовый блок находится за гранью добра и зла

Рынок - скорее индикатор. Если мы найдем экономическую модель, в которой возможны другие, не менее адекватные индикаторы, они и будут работать.

Это есть некий выбор. Этот выбор очень серьезен, он фундаментален, но этот выбор лежит в плоскости той политики, которая сегодня персонифицируется с нефинансовым блоком правительства. Я имею в виду экономический блок, но не финансовый. Думаю, что вот эти люди могут и должны выбирать, какова будет модель развития. Потому что то, что сейчас представляет собой финансовый блок, находится за гранью добра и зла. Уже даже Центробанк наш, рептильный абсолютно, неразвитый умственно и физически, и тот старается дистанцироваться хотя бы немножко от минфиновской политики. Потому что эта политика - абсолютно иррациональна по всем своим параметрам. Мотивы ее сохранения у меня есть только конспирологические - других нет. Если не считать версию о некоем коллективном психозе.

(KM.RU, 16.09.08)